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蔚來用銷量回應一切:任何做空報告都是紙老虎觀點

觀察君 2022-07-02 11:57
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導讀

在長周期的能源及智能化革命背景下,新能源汽車已成為當前經濟的重要增量產業。

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在長周期的能源及智能化革命背景下,新能源汽車已成為當前經濟的重要增量產業。在各方新能源汽車企業的努力下,中國整個新能源汽車及數智化產業鏈正愈發完善,已經進入了產業發展的黃金窗口期。

7月1日,蔚來公布的今年6月交付數據顯示,交付量達到了12,961臺,同比增長60.3%,創造了單月交付最高記錄,進入快速發展階段的蔚來正迎來一輪新的爆發點。

筑牢科技創新底座,為產業注入新動能

從某種意義上來說,蔚來是個披著新能源汽車外殼的數字高科技制造企業。

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傳統汽車產業已經存在百年歷史,新能源汽車的出現讓整個全球汽車產業格局因此格局重塑。面對汽車業百年大變局,蔚來等新能源汽車新勢力競爭日益白熱化,同時也加速了汽車產業的轉型速度,幫助傳統汽車產業向數字高科技產業轉型。

回歸產業本質,驅動整個新能源汽車產業創新范式轉折的,有兩個關鍵技術要素:電動化與智能化,而這也是蔚來立足新能源汽車產業發展的兩個科技錨點。

在電動化的核心三電:電池、電驅、電控等領域,蔚來自主研發的針對電池安全的電池監控系統,通過對所有電芯實時的電池溫度、電壓、電流信息采集,結合自研監控算法,進行電池健康度評估及預測來有效規避電池熱失控等故障風險。

經過多年積累,蔚來技術版圖已較為全面,建立了一套完整的包括電機、電控、電池包、智能系統的獨立研發體系。截至5月底,蔚來申請中及已授權專利總數約5000件,實現包括電池、電驅、電控三電系統,以及智能網關、智能座艙、自動駕駛等技術的自研。

對于新能源汽車電動化的基礎設施建設上,蔚來也從未松懈。截至目前,新增220座換電站、2,640根充電樁。截至6月30日,蔚來在全國已布局換電站997座,其中,高速公路換電站254座;超充站890座、4,861根;目的地充電站771座、4,644根;接入超510,000根第三方充電樁。

而在智能化維度,蔚來獨立完成了 ADAS 域控制器的硬件和架構設計、機械設計,滿足高可靠性要求。在研發進行的同時,蔚來針對高速輔助駕駛、擁堵自動輔助駕駛、自動泊車輔助系統等多個技術領域布局了超過100項專利申請。

近期,搭載蔚來高端智能技術的新車型正密集交付。比如今年6月,蔚來發布了全新的SUV車型ES7,這是蔚來基于第二代技術平臺NT2.0打造車型。

其中,NT2.0平臺上的NIO Pilot自動輔助駕駛系統,是基于蔚來自有技術打造,包括從感知、算法再到整個的規控。另外,NT2.0平臺還推出了超過200項全新功能,包括基于全新一代語音交互和情景智能引擎,讓NOMI實現交互體驗的全面進化。

從2014年誕生之初,蔚來就完全沒有傳統汽車企業所自帶的包袱,而是完全從車、全生命周期的服務、數字體驗和超越汽車的生活方式等四個方面構建體系競爭力,在研發、制造、數字化管理、商業模式等方面持續創新,為用戶創造愉悅的生活方式。

著名經濟學家薩繆爾森有言,市場經濟的最終兩個主宰是消費者與技術。

對于新能源汽車產業,只有憑借飛速發展的數字科技力以及對新生代消費者的感知力,才能在其中真正占據一席之地。蔚來以數字科技為杠桿,已經擁有了撬動消費者的硬實力。

2022年第二季度蔚來累計交付新車25,059臺,同比增長14.4%,連續9個季度同比正增長,超2022年二季度交付指引。2022年1-6月,蔚來交付新車50,827臺,同比增長21.1%。蔚來車輛累計已交付217,897臺。

在6月15日發布ES7的同時,蔚來還發布了三款升級版車型,即2022款ES8、ES6、EC6。業內普遍認為,蔚來下半年的銷量增長將繼續保持快速增長態勢。

迎接外部挑戰,多維爆發企業內在潛能

根據優勢富集效應,起點的微小優勢經過關鍵過程的級數放大會產生更大級別的優勢積累。從該理論中先者生存、群集現象、微量演變三個要點來看,蔚來在新能源汽車領域已經具備了中長期的競爭優勢。

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首先,先者生存本質上是一種“速度突顯”,在新能源汽車這樣一個空白市場,講究先發優勢以及速度優勢。作為國內最早的新能源造車新勢力之一,蔚來汽車早已發布ET7、ET5、ES7、ES8、EP9等多款經典車型,并迅速占領了市場。

還有此前奧迪起訴蔚來,指控蔚來的ES6和ES8侵犯了奧迪S6和S8在歐洲市場的商標權。

有媒體猜測,奧迪目前推出的電動車以e-tron命名,其性能轎車像奧迪S8、奧迪S6、奧迪RS7、奧迪RS6如果電動化后,有可能打算在S8或S6前面加上“E”,這樣蔚來ES8/ES6有可能影響奧迪將來的命名方式。

不過事情講究先來后到,蔚來ES8/ES6分別在2017年和2021年就已經注冊,擁有法律保護,這其實就是先者生存的一個體現。

其次,群集現象是指一旦單位體以微小優勢領先,由于資源天生逐利性,就會吸引資源的注意并加注,最后資源將極大程度向優勢領先的單位體匯聚,產生雪崩般的效果。

蔚來在發展初期,通過推出EP9電動跑車和參與國際賽車運動建立了強大的品牌影響力。后又憑借高質量的服務,以及可充可換可升級的能源服務體系NIO Power脫穎而出。此外,該公司發布了NIO APP,并建立了線下體驗中心蔚來中心(NIO House)和蔚來空間(NIO Space),形成了一個完整的商業生態系統。一步步實現了資源及優勢的匯聚。

最后,微量演變是指產業發展中優勢同樣會裂變。隨著資源配置方式的改善和重置,企業需要把握產業發展的關鍵“歷史節點”。

2018年雙積分政策出臺之前,新能源汽車行業銷量由政策主導,尤其是補貼政策,補貼金額很大程度上決定了新能源汽車的銷量。2018年之后行業驅動力逐漸轉為市場驅動,補貼政策影響在逐步減弱,全球新能源汽車銷量迎來快速增長期,表現為復合增速快、增長持續時間長。

而蔚來在補貼期加緊修煉了內功,在市場驅動期,蔚來在修煉內功的同時,也適時地開始對外展現肌肉。

近期,蔚來對外披露了多項核心技術,包括ICC自研底盤、激光雷達等技術專題沙龍,還通過直播進行ET7碳化硅電機拆解。

其中,蔚來智能底盤域控制器ICC是國內首個全棧自研ICC,結合自主集成開發的底盤硬件系統后,可對車型底盤舒適性、操控性、駕駛性進行全面設計和調教。目前,ICC已經集成了冗余駐車、空懸、減振器等控制功能,同時還支持跨域融合的高級別自動駕駛場景,通過FOTA升級進行迭代。

作為一個朝陽產業,不管是新能源汽車的產業從業者,還是投資者,難免無限憧憬。前途是光明的,但道路注定曲折。也有專門的做空機構瞄準了這一新興行業的玩家,企圖做空其中的佼佼者。

比如風頭正盛的特斯拉,就是做空領域的香餑餑。而做空特斯拉,早已成為美股里的一門生意。從2018年的股權私有化、直接硬懟華爾街業績目標不合理之后,華爾街開始盯住了特斯拉,結果在2022年做空特斯拉的人損失了超過400億美元。

近期,蔚來也遭做空。美國做空機構Grizzly Research(灰熊)發布報告稱,蔚來(09688)通過會計手段夸大了收入和凈利潤率,從而達到市場預期。

然而,針對此份報告,Deutsche Bank(德意志銀行)出具研究報告表示,灰熊對蔚來電池資產管理業務的擔憂毫無根據。并且表示做空報告中一些正在傳播的數字是不準確的,并且該商業模式的元素被灰熊嚴重誤解了。

此外,多家國際大行相繼發表了自己的看法,支持德銀看法。包括Morgan Stanley(摩根斯坦利)、JP Morgan(JP摩根)、Daiwa Capital Markets(大和資本市場)等機構,均發布報告稱,不支持Grizzly Research的報告結論。

因循時代的指引,蔚來盡力在數字科技以及服務體驗上主動尋求最優解,通過持續技術創新提升核心競爭力并帶來指數級上升。隨著新車密集交付和品質持續升級,蔚來在獲得資本市場看好的同時,具備更加穩固的成長基本盤。

中金公司認為,作為高端智能電動領跑者,蔚來以卓越服務重塑商業模式,該模式具有價值稀缺性。在前期投資和電池充換電服務網絡的支持下,它的服務體系可能會成為蔚來汽車的競爭優勢。

中金公司發布研報指出:我們對蔚來(NIO)的評級為“跑贏行業”,目標價為196.00港元。

蔚來 做空報告
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